焦煤利多出尽，交易逻辑回归产业层面。随着先前的宏观情绪逐步被市场消化，叠加近期防疫政策再度有趋严的表现，市场交易的逻辑将再次回归到产业层面。主产区焦煤供应在经历了疫情以及环保限产的扰动之后，目前已恢复至原先正常生产水平，叠加海外蒙煤通关量持续攀升，炼焦煤市场供应维持宽松态势。反观需求端，由于需求的长期低迷导致利润改善空间有限，未来仍然是需要警惕下游经济性减产发生的可能。总体而言，在供应端的扰动逐步消退之后，需求端的发力情况将决定后续价格的涨跌幅度，在需求暂未出现明朗好转迹象之前，我们认为焦煤价格仍将以偏弱运行的思路对待。

（文章来源：国泰君安期货）